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【汇配资】大股东减持股价一定会大跌吗?差别很大!需要把深层次逻辑搞明白

发布时间:2019-11-06 11:56

本文主旨:通过案例与逻辑,探究上市公司股东(含董监高)减持行业对股票价格的影响,从而在实际投资中,为如何应对这一类“黑天鹅”事件提供参考依据。

在股市里做投资的人,大概都碰到过大股东减持行为,每次看到股东减持,心里都会为之一惊,因为确实有不少股票因为股东减持或股东计划减持而出现大跌,但对股东减持行为应该正确、理性的来看待,不能一杆子打死。

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股东减持并不代表股价一定会大跌

比如说阿里巴巴发展的过程中,大股东日本软银也在不断减持套现,但是阿里巴巴的股票是不断上涨的。

再比如说腾讯控股,马化腾前些年也不断减持腾讯的股票,但是减持后又上涨了很多倍,并不能说只要股东减持,股价就一定会跌,所以也必然不能得出马上卖掉的结论。

我以A股中的公司为例,2017年5月15日,美的集团的股东何享健减持股票套现11.21亿元,当天股票下跌1.23%,收盘价为35.31元,但是之后股票继续上涨,五个月后上涨至62.69元,涨幅77.51%。

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看另一只股:海康威视。

2017年9月27日,海康威视以29.06元/股的价格成交了1.07亿股,占海康威视总股本的1.16%,成交金额达31.01亿元,该次卖方也是龚虹嘉。龚虹嘉为公司第二大股东。但是在大股东减持股份后,股价也并未出现大跌,反而当天就是阶段低点,股价第二天开始不断上涨,之后股价从30.15元一路上涨至43.49元,涨幅高达44.24%。

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这两只股票,大股东都对股份进行了减仓,为什么股价没有大跌呢?因为公司当时基本面优秀,估值合理,成长稳定,市场对公司预期偏向乐观。虽然大股东减持会带来抛压,但对股价实际造成的影响是短暂的,之后股票还是回到原有运行轨迹中。

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股东减持带来的下跌情况

刚刚所说的两家公司,在股东减持后后,股价并没有下跌。不过确实有不少公司,在大股东发布减持公告后,股价出现了明显的下跌。

2019年2月份,同花顺这只股突破箱体后连续上涨,从40元上涨至134元,涨幅高达235%。公司在4月9日晚发布减持公告。公告显示,同花顺股东计划在未来六个月减持4170万股,按照公告日的价格127.8元来计算,减持金额将达到53.29亿元,比很多创业板公司的总市值还要高。

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同花顺在4月10日大幅低开,当天封在跌停,之后继续大幅下跌,股价从134连续下跌,最低跌至74.1元,跌幅高达44.7%。

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再看这只股票:瑞普生物。

2019年2月中旬至5月中旬,瑞普生物股价连续大涨,中间有12个交易日走出涨停板的走势,标准的大牛股一只。

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然后在5月15日,公司发布公告称,股东兼董事苏雅拉达来计划减持370万股股,股东兼董事鲍恩东计划减持300万股,两名股东一共准备减持670万股,按照5月14日瑞普生物的收盘价23.56元计算,一共计划减持1.58亿元,而瑞普生物总流动市值不到50亿元,这个减持额必然对股价造成巨大的冲击。

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从这两个案例可以发现,都是在股票短期连续暴涨之后,大股东进行减持,这种就很危险了。股票连续大涨,股东的财富大增,趁机减持套现,自然只能让散户买单,市场不买账,股票就会出现连续大跌。

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股东减持对股价的影响逻辑

从不同的例子里,我们其实可以找到共性,首先为什么市场这么害怕股东减持?这有三方面的原因:

第一,大股东减持反应内部人士不看好的预期

大股东(包括董事、监事、高级管理人员)是上市公司的“内部人士”,他们肯定比其他投资者更了解公司的实际情况,那么大东股们自然更能作出理性的决策,如果上市公司并没有媒体及机构分析得那么好,那么大股东肯定会先卖,既然连大股东都不看好自己的公司了,散户为啥还继续死守?这个逻辑成为股东减持对股价最直接的负面影响。

第二,大股东减持会增加股票卖盘带来抛压

股票的价格受到多种因素影响,既受宏观经济的影响,又受到行业背景的影响,还受到供求关系的影响。那么如果大股东突然要减持,这必然会增加股票的抛压,带来供大于求,从而影响股票走弱。

第三,大股东减持套现走人降低做强企业动力

大股东减持套现后,持股比例减少,那么上市公司对大股东的重要性就会降低。假设大股东股份越来越小,那么公司对他来说也就越来越不重要,就没有进一步将公司进一步做大做强的动力,毕竟很多大股东本身就是公司的创始人、实控人,本身从心理上会对市场带来负面影响。

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大股东减持对股价影响的实际差异

但是事物需要客观来看待,有很多股东是上市前取得的股份,有些是在股灾时增持的股份,股东本身也有资金需求,大股东适当的减持股份,在控制权并不发生关系的情况下,只要公司继续保持稳定增长,实际影响就不大。

以下四个因素使得股东减持对股价的影响差距较大

第一,大股东减持规规模

如果大股东减持的股份很大,那么对股价的冲击就很大。比如有些大股东“清仓式”减持,有些大股东减持比例占到流动市值的三分之一,必然会带来明显的资金压力;反之,如果大股东减持规模比较小,实际只需要几个交易日就能消化,则影响较小。

第二,公司基本面与估值

如果大股东减持时,上市公司本身估值比较低,业绩发展良好,市场的乐观预期会冲淡减持的负面影响;反之,本身业绩就不好,还有各类债务缠身等麻烦的上市公司,减持就会加剧负面冲击。

第三,股票所处的位置

如果大股东在股票连续大涨之后发布减持公司,那么对股价的影响就很大,毕竟这类股短期大涨,积累了较大的获利盘,而在大涨后减持,本身就是套路的表现。反之,如果股价处于温和阶段则影响不大。

第四,大市环境影响

减持的影响,也需要考虑大市环境。比如说在牛市的时候,市场参与者极度乐观,大量的股票都在大涨,这时如果有减持,股票也会出现低开高走的走势;而如果是在大熊市中,本身股价就很弱,投资者信心不足,只要看到利空就会放大,此时减持就会加速下跌。

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用逻辑结合现实背景决策

我们通过实际案例与逻辑的剖析,已经可以很清楚的认识到,股东减持是正常的市场行为,只要符合证券法律法规就无可厚非。减持也不必然就会带来股价的大跌,需要结合实际情况来分析。如果上市公司估值合理、成长稳定,并且减持规模不大,对股价的影响较小。而如果公司业绩一般,股价短期又出现大涨,或者说在极弱的大市中,则减持最好回避。

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